О потерянных миллиардах
“– Триста шестьдесят пять минус один – сколько это будет?
– Триста шестьдесят четыре, конечно.
Шалтай-Болтай поглядел на Алису с недоверием.
– Ну-ка, посчитай на бумажке, – сказал он.
”
После каждого более-менее значительного снижения фондовых индексов аналитики принимаются подсчитывать потери инвесторов. Признаюсь, меня всегда это раздражало. Ведь рынок - это игра с нулевой суммой, деньги на нем не исчезают, они просто перераспределяются между участниками. Поэтому на каждого теряющего инвестора обязательно приходится приобретающая противоположная сторона сделки. Таким образом участники рынка в целом ничего не теряют при любых колебаниях, за исключением небольших комиссионных посредникам.
Но недавно я обратил внимание на ничтожно малые объемы торгов по топовым акциям и обнаружил существование удивительной математики, где (2-2<0), а (2+2)>4. Инвесторы в целом действительно могут как потерять намного больше, чем приобрела какая-то часть из них и наоборот. Правда, считаются потери/приобретение не реальных денег, а виртуальных, созданных в рамках финансовых рынков, запертых в них же и в действительности несуществующих.
Поясню о чем речь. В тот исторический день, когда Джефф Безос на какое-то время стал самым богатым бизнесменом, весь оборот по акциям Amazon составил чуть менее 11 млн, что при цене за акцию чуть выше $1000 будет около 11 млрд. При этом капитализация компании на пике взлетала на 2.8% по сравнению с предыдущим закрытием или примерно на 14 млрд. То есть инвесторы еще даже не перераспределив между собой 11 млрд (к концу торговой сессии котировки опустились) в какой-то момент обогатили всех акционеров на 14 млрд. Но ведь если в игре поучаствовало менее 11 млрд, то откуда взялись 14?
А ведь в большинстве случаев все еще круче. Вполне рядовое колебании котировок на 1% меняет оценку Apple на 8 млрд долларов (на момент написания поста), а объем торгов при этом не достигает и 4 млрд. И ведь меняется не просто "оценка компании". Forbes в режиме реального времени распределяет эти 8 млрд и фиксирует рост состояния конкретных людей в якобы вполне реальных USD. Деньги возникают буквально из ниоткуда. И пропадают в никуда. Участники рынка перекладывают из кармана в карман 0.5% акций на 4 млрд, но при этом непостижимым образом все акционеры становятся богаче на 8 млрд. За счет чего и кого? И куда эти миллиарды исчезают при обратном движении котировок?
На самом деле, этих дополнительных денег, искажающих нормальную математику, никогда и не было. Результаты сделок с 1% от потенциально торгуемого объема просто абсурдно экстраполировать на все акции разом, хотя именно это и происходит. Чудовищный мультипликатор производит десятки миллиардов виртуальной капитализации. А в реальности ... в реальности тот же Джефф Безос узнает сколько действительно стоит его пакет (и отчасти - компания), только когда выставит его на продажу целиком. Интересно, сколько десятков миллиардов исчезнет бесследно в тот момент во Вселенной?
Все и даже больше ищите в Telegram